El índice global de precios de commodities registrado por Mintec, entidad colaboradora de AERCE, continúa al alza aumentando un 1,8% desde finales de noviembre. El índice crece en un 36,4% en 2021 en comparación con el 20% de incremento registrado en 2020 y el 6,2% de 2019.

Resumen de resultados claves

  • El Flash del Índice PMI Compuesto de la Actividad Total de la Zona Euro(1) se situó en 53.4 (55.4 en noviembre), registrando su mínima de los nueve últimos meses
  • El Flash del Índice PMI de Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro(2) se situó en 53.3 (55.9 en noviembre), señalando su mínima de los ocho últimos meses.
  • El Flash del Índice PMI de Producción del Sector Manufacturero de la Zona Euro(4) se situó en 53.9 (53.8 en noviembre), alcanzando su máxima de los tres últimos meses.
  • El Flash del Índice PMI del Sector Manufacturero de la Zona Euro(3) se situó en 58.0 (58.4 en noviembre), registrando su mínima de los diez últimos meses.

* Datos recopilados entre el 6 y el 14 de diciembre

El ritmo de crecimiento económico de la zona euro se desaceleró en diciembre debido a que el aumento del número de casos de COVID-19 afectó a la actividad del sector servicios, contrarrestando un repunte del crecimiento de la producción industrial causado por un alivio de los problemas de suministro. Los costes y los precios medios cobrados por las firmas siguieron aumentando intensamente, aunque los ritmos de incremento se atenuaron frente a las máximas récord de noviembre pasado.

Entretanto, el optimismo respecto de la actividad empresarial futura siguió manteniéndose pese al aumento del número de casos del virus, contribuyendo a apoyar un ritmo de crecimiento del empleo sólido, aunque menos intenso, en toda la región, Las firmas esperan que los trastornos relacionados con la pandemia se atenúen en 2022, más notablemente en relación con las cadenas de suministro.

A juzgar por su lectura flash*, el Índice PMI® Compuesto de la Actividad Total de la Zona Euro de IHS Markit bajó dos puntos, de 55.4 registrado en noviembre a 53.4 en diciembre, indicando una atenuación del ritmo de crecimiento de la actividad total hasta su mínima desde marzo pasado. El declive ubica la lectura promedio para el cuarto trimestre en 54.3, perceptiblemente menor que la media de 58.4 observada en el tercer trimestre. Por lo tanto, pese a que el ritmo de expansión sigue por encima del promedio a largo plazo antes de la pandemia de 53.0, los datos del índice PMI revelan un intenso debilitamiento del crecimiento económico en el último trimestre de 2021.

La desaceleración de diciembre fue encabezada por el sector servicios, cuya actividad comercial creció al ritmo más débil desde abril pasado. A su vez, esta ralentización del crecimiento de la actividad del sector servicios fue impulsada por una intensa caída de la actividad en los subsectores de turismo y ocio, de una magnitud similar a los declives observados a principios de año en medio de crecientes casos de COVID-19 y las restricciones asociadas en toda la región. El flujo de nuevos pedidos recibidos en el sector servicios también redujo su marcha, cayendo hasta su mínima desde mayo pasado, cuando comenzó la recuperación de los confinamientos impuestos a principios de 2021.

Por otra parte, la expansión de la producción manufacturera se aceleró y la producción del sector industrial superó a la actividad del sector servicios por primera vez en cinco meses, aunque se mantuvo muy por debajo de las tasas de expansión observadas a principios de año. Pese a que los fabricantes indicaron un debilitamiento del crecimiento de los nuevos pedidos, en diciembre se ha observado la mayor expansión de la producción desde septiembre pasado gracias a la reducción de los problemas de suministro.

Aunque los retrasos en las cadenas de suministro siguieron superando con creces los observados antes de la pandemia, el alargamiento de los plazos de entrega fue el menos intenso desde enero pasado. En consecuencia, la actividad de compra de insumos aumentó al ritmo más rápido desde agosto y las existencias de materias primas crecieron a un ritmo sin precedentes en más de dos décadas de historia del estudio, facilitando el aumento de la producción en muchas firmas.

El análisis por países revela que el crecimiento se estancó en Alemania debido a la primera caída de los nuevos pedidos de productos y servicios desde junio de 2020, que puso fin a diecisiete meses de recuperación. Una renovada caída de la actividad del sector servicios alemán contrarrestó un repunte del crecimiento de la producción manufacturera.

Mientras tanto, en Francia la actividad total siguió creciendo a un ritmo sólido, aunque menos intenso que en noviembre, ya que la relativa resistencia del sector servicios contribuyó a contrarrestar un declive de la producción manufacturera por segunda vez en los tres últimos meses.

En el resto de la región se registró la expansión más lenta desde abril y el crecimiento se moderó tanto en el sector manufacturero como de servicios, aunque las tasas de crecimiento siguieron muy por encima de los promedios a largo plazo.

Las presiones inflacionistas se atenuaron, en parte debido a la mejora de los problemas de suministro registrada en diciembre. No obstante, aunque los precios pagados y los precios medios cobrados de ambos sectores en su conjunto aumentaron con menos intensidad que en noviembre, ambas series siguieron indicando las segundas tasas más rápidas de aumento registradas en la historia del estudio. Las empresas comentaron que el aumento de los costes de los transportes marítimos, de los precios de las energías y de los costes laborales de nuevo impulsaron los precios al alza.

El crecimiento de las plantillas siguió siendo sólido a pesar de ralentizarse hasta su mínima en tres meses debido a la desaceleración del crecimiento de los nuevos pedidos observada durante el mes. Las tendencias de contratación variaron en función del sector y el país. La mayor creación de empleo en el sector manufacturero de los cuatro últimos meses contribuyó a contrarrestar el rimo más débil de contratación del sector servicios desde mayo, debido a que este último sector fue el más afectado por el resurgimiento de la preocupación por la COVID-19. El ritmo más intenso de contratación fue observado en Alemania, seguida de Francia y, a continuación, el resto de la región en su conjunto.

Las expectativas de actividad futura mejoraron ligeramente, impulsadas en parte por la esperanza de nuevas mejoras en los suministros, aunque permanecieron en el segundo nivel más bajo desde enero pasado debido a la preocupación por el persistente impacto negativo de la COVID-19. El optimismo respecto de la actividad para los próximos doce meses mejoró en Alemania, pero empeoró en Francia y en el resto de los países de la zona en su conjunto.

*La estimación Flash por lo general se basa en aproximadamente el 85 % del número final de respuestas recibidas cada mes y abarca todos los países incluidos en las lecturas finales del PMI. Sin embargo, sólo se publican los datos nacionales de Francia y Alemania.

Comentario

Chris Williamson, Chief Economist de IHS Markit, comenta sobre los resultados del Flash PMI:

La economía de la zona euro está recibiendo otro golpe más de la COVID-19, puesto que los crecientes niveles de casos dificultan el crecimiento, especialmente en el sector servicios, provocando resultados desalentadores para el cierre de 2021. Alemania está recibiendo un impacto particularmente duro y su economía se ha estancado por primera vez en un año y medio, pero la desaceleración del crecimiento es generalizada en toda la región.

Las noticias alentadoras provienen del sector manufacturero, donde la presión en las cadenas de suministro exhibe algunos indicios de atenuación, contribuyendo a su vez al repunte de la producción industrial. Más notablemente, la producción del sector de automoción ha aumentado por primera vez desde agosto pasado.

La disminución de los problemas de suministro ha aliviado algunas de las presiones alcistas de la inflación, pese a que en diciembre la tasa de aumento de precios en general fue la segunda más alta registrada en la historia del estudio. Aunque la inflación podría comenzar a reducirse en poco tiempo, la tasa de aumento sigue elevada.

Por lo que respecta al futuro, la variante ómicron plantea nuevos riesgos a la baja para las perspectivas de crecimiento al adentrarnos a 2022, y si se produjesen nuevos problemas por la pandemia en las cadenas de suministro, las presiones en los precios podían volver a aumentar intensamente”.

 

El repunte de los precios de las materias primas comenzó a fines de abril de 2020 y aún no ha llegado a su fin. El índice global de precios de commodities de Mintec, entidad colaboradora de AERCE, crece un 0,9% en noviembre de 2021 ya que los precios de la mayoría de los productos básicos siguen en su tendencia alcista.

Se registró un incremento más fuerte de los nuevos pedidos. Asimismo, el crecimiento del empleo alcanza su máxima desde junio pasado y las presiones de los precios se intensifican. 

*Los datos se recopilaron entre el 12 y el 25 de noviembre de 2021

 

La economía del sector servicios de España se expandió de manera notable y el crecimiento se aceleró en noviembre, alcanzando su máxima de tres meses, debido al fuerte aumento de los niveles de nuevos pedidos recibidos. Las presiones de la capacidad asociadas impulsaron de nuevo una expansión de la fuerza laboral.

No obstante, las presiones de los precios se intensificaron y los gastos operativos aumentaron a la tasa más rápida en más de veintidós años de recopilación de datos. Las tarifas cobradas siguieron una tendencia similar.

El Índice de Actividad Comercial ajustado estacionalmente, que se basa en una sola pregunta en la que se solicita a las empresas que comenten sobre la evolución de su actividad con respecto del mes anterior, se alejó aún más del nivel de ausencia de cambios de 50.0 en noviembre, y alcanzó su máxima de tres meses de 59.8 con respecto de 56.6 registrado en octubre. Se ha registrado un crecimiento de manera constante desde abril pasado.

Las empresas encuestadas relacionaron estrechamente esta mayor actividad con un aumento del volumen de los nuevos pedidos recibidos. Puesto que la evolución de la demanda se mantuvo positiva en línea con la creciente actividad del mercado, los nuevos pedidos en general aumentaron fuertemente. También se observó otro aumento mensual en los nuevos pedidos procedentes de clientes del extranjero, aunque el crecimiento se mantuvo notablemente más bajo que el observado a nivel agregado.

La presión de la capacidad se mantuvo en noviembre y las cargas de trabajo aumentaron por octavo mes consecutivo. Las empresas informaron que los pedidos pendientes se acumularon debido a unos niveles más altos de nuevos pedidos recibidos y a la escasez de productos y servicios, que limitaron la capacidad de la actividad. En consecuencia, las empresas aumentaron sus niveles de personal por octavo mes consecutivo, y la tasa de crecimiento alcanzó máxima desde junio pasado.

Con el aumento del empleo surgieron presiones salariales asociadas y las empresas encuestadas en noviembre mencionaron este factor como uno de los muchos que ayudaron a explicar un aumento récord del estudio de los gastos operativos en general (los datos del PMI se han recopilado mensualmente desde agosto de 1999). Los encuestados informaron que la electricidad, los combustibles y los materiales en general habían vuelto a subir notablemente en noviembre. También hubo informes de precios más altos para el transporte y los fletes.

Muchas empresas sintieron inevitablemente la necesidad de repercutir una parte de sus mayores costes operativos a los clientes en noviembre, hecho que se reflejó en los últimos datos de las tarifas, que señalaron un aumento de los precios medios cobrados por octavo mes consecutivo. De hecho, la tasa de inflación fue la más fuerte jamás registrada. Por último, la confianza en el futuro se mantuvo en terreno positivo en noviembre, y las empresas se muestran optimistas de que se mantendrán las recientes tendencias positivas de la demanda y la actividad. No obstante, prevalece la preocupación sobre la continua tendencia alcista de los costes operativos, mientras que las noticias recientes de la vuelta a los confinamientos y las crecientes restricciones de la COVID en algunas zonas de Europa hicieron que la confianza cayera a su nivel más bajo en ocho meses.

El sector servicios lidera un crecimiento más fuerte del sector privado

El crecimiento de la economía del sector privado de España mejoró en noviembre hasta alcanzar su máxima de tres meses, aunque se observaron diferentes tendencias según el sector. Si bien la actividad comercial del sector servicios aumentó a su nivel más fuerte desde agosto pasado, la producción manufacturera, algo limitada por los retrasos de suministro, aumentó a su ritmo más lento en los últimos diez meses.

Después de tener en cuenta los factores estacionales, el Índice Compuesto de Actividad Total* aumentó a 58.3, de 56.2 registrado en octubre, indicando un crecimiento por noveno mes consecutivo.

Según los últimos datos de la encuesta, el aumento de la actividad total estuvo apoyado por un nuevo fuerte crecimiento en los volúmenes de las carteras de nuevos pedidos y dicho incremento provocó mayores presiones en la capacidad. Los pedidos pendientes aumentaron sólidamente y alentaron a las empresas a contratar más personal. El crecimiento del empleo en general, respaldado por una economía de servicios con buenos resultados, fue el más alto desde junio pasado.

Mientras tanto, las presiones de los costes se intensificaron, y tanto el sector manufacturero como el sector servicios registraron sus mayores aumentos de los costes jamás registrados. Se observaron tendencias similares en los datos de las tarifas cobradas.

Comentario

Paul Smith, Economics Director de IHS Markit, comenta sobre los resultados del estudio:

"La economía del sector servicios de España experimentó un noviembre estelar, expandiéndose fuertemente gracias a una tendencia positiva de la demanda y de los nuevos pedidos. Esto alentó a las empresas a contratar más personal a una tasa más firme ya que tuvieron dificultades para poner al día las cargas de trabajo.

No obstante, persisten una serie de riesgos a la baja para las perspectivas.

La inflación de los costes no muestra signos de disminuir, y se está repercutiendo a los clientes siempre que es posible, mientras que el crecimiento de la demanda del extranjero sigue siendo débil. Las empresas encuestadas comentaron que, puesto que hay una mayor preocupación sobre la vuelta a los confinamientos y a las restricciones impuestas debido a la COVID, reina la sensación de que el ritmo actual de expansión del sector será difícil de mantener en los próximos meses."

España sigue a la cola en el ritmo de desarrollo de electromovilidad. Durante el tercer trimestre de 2021, nuestro país crece apenas dos puntos su valoración en este indicador que valora la penetración de vehículos electrificados y la instalación de infraestructuras de recarga de acceso público. Este crecimiento mantiene a España en las últimas posiciones del Barómetro de Electromovilidad elaborado por ANFAC.

Parece que comenzamos a recuperarnos después de la pandemia que ha afectado a todos los sectores, empresas y negocios. Así lo demuestran los datos de comercio exterior, tal y como han declarado desde Aduanas en el mes de septiembre. Tanto es así que las exportaciones españolas aumentaron un 22,1% interanual en los nueve primeros meses de 2021 alcanzando os 229.963 M €, marcando un nuevo máximo histórico para este periodo.

  • El Flash del Índice PMI Compuesto de la Actividad Total de la Zona Euro(1) se situó en 55.8 (54.2 en octubre), registrando su máxima de los dos últimos meses.
  • El Flash del Índice PMI de Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro(2) se situó en 56.6 (54.6 en octubre), alcanzando su máxima de los tres últimos meses.
  • El Flash del Índice PMI de Producción del Sector Manufacturero de la Zona Euro(4) se situó en 53.8 (53.3 en octubre), señalando su máxima de los dos últimos meses.
  • El Flash del Índice PMI del Sector Manufacturero de la Zona Euro(3) se situó en 58.6 (58.3 en octubre), registrando su máxima de los dos últimos meses.

*Datos recopilados entre el 10 y el 19 de noviembre

A juzgar por los datos de la estimación provisional Flash del índice PMI®, el crecimiento de la actividad total de la zona euro se ha acelerado en noviembre, después de haber caído hasta su mínima en seis meses en octubre. El repunte fue acompañado de un nuevo marcado incremento de las presiones inflacionistas durante el mes, puesto que los costes soportados por las firmas y los precios medios cobrados tanto por los productos como por los servicios aumentaron a ritmos récord.

Pese a que el ritmo de creación de empleo aumentó hasta su segunda tasa más alta en más de veintiún años puesto que las firmas intentaron responder a la creciente demanda, el optimismo respecto de las perspectivas futuras cayó hasta su mínima de diez meses debido a la renovada preocupación por la COVID-19 y los persistentes problemas de abastecimiento.

Según su lectura flash*, el Índice PMI® Compuesto de la Actividad Total de la Zona Euro de IHS Markit aumentó por primera vez en cuatro meses en noviembre, subiendo de 54.2 registrado en octubre a 55.8. Aunque este resultado indica una mejora del ritmo de crecimiento frente a la mínima de seis meses registrada en octubre y permanece por encima de la media a largo plazo del estudio previa a la pandemia de 53.0, la lectura promedio para el cuarto trimestre hasta la fecha, de 55.0, es sustancialmente más baja que el promedio de 58.4 observado en el tercer trimestre, lo que sugiere un debilitamiento del crecimiento económico en el último trimestre de 2021.

En el análisis por sectores se observa que el sector servicios arrojó mejores resultados por tercer mes consecutivo, registrando el crecimiento más sólido de la actividad económica en tres meses. La expansión también se aceleró en el sector manufacturero, aunque en ese sector el crecimiento fue el segundo más débil observado en los diecisiete últimos meses.

En ambos sectores el crecimiento mejoró gracias a la llegada ligeramente mayor de nuevos pedidos, pese a que en ambos casos los ritmos de crecimiento de la demanda se mantuvieron muy por debajo de los observados en los meses estivales.

En el sector manufacturero, el crecimiento fue limitado especialmente por una tercera caída mensual consecutiva de la producción en el sector automotriz. Más positivamente, se observaron expansiones particularmente robustas para los equipos tecnológicos, los alimentos y bebidas, y los artículos domésticos.

En el sector servicios, los peores resultados provinieron del subsector de turismo y ocio, donde el crecimiento alcanzó su mínima desde mayo pasado, debido especialmente al número creciente de contagios por el virus.

En el análisis por países, el crecimiento se aceleró en Alemania y Francia. La economía francesa fue la que registró la expansión más sólida por segundo mes consecutivo gracias al incremento más marcado de la actividad del sector servicios en casi cuatro años, que contrarrestó una segunda caída mensual consecutiva de la producción manufacturera. Por otra parte, en el resto de la región en su conjunto se registró un crecimiento más rápido de los dos sectores estudiados que los observados en Francia y Alemania.

Una vez más se ha observado en Alemania un crecimiento especialmente débil de la producción manufacturera, junto con una moderada expansión del sector servicios, pese a que el ritmo de crecimiento mejoró en ambos sectores respecto del de octubre.

El débil crecimiento de la producción industrial fue de nuevo ampliamente atribuido a los problemas de abastecimiento. Los plazos de entrega de los proveedores siguieron alargándose a uno de los ritmos más intensos observados en más de dos décadas de historia del estudio, atenuándose apenas modestamente en comparación con octubre, en medio de persistentes dificultades de aprovisionamiento y problemas con el transporte.

Los temores en torno a los problemas de suministro contribuyeron a que las firmas manufactureras intentaran reforzar sus inventarios, por lo que en noviembre se ha observado una acumulación récord de existencias en las unidades de producción por segundo mes consecutivo debido a que las empresas aumentaron sus compras de los insumos disponibles en el mercado.

Pese a que la contratación aumentó tanto en el sector manufacturero como en el sector servicios, generando la segunda mayor creación de empleo registrada en los últimos veintiún años, los pedidos pendientes siguieron aumentando a un ritmo elevado, de hecho, al ritmo más alto en tres meses, indicando que persisten las dificultades de aprovisionamiento. Los pedidos pendientes aumentaron con más intensidad en el sector manufacturero, especialmente en Alemania, aunque también crecieron a un ritmo mayor en el sector servicios.

Mientras tanto, la escasez de insumos fue nuevamente señalada como el principal responsable del aumento de los precios de muchos productos y servicios, junto con el alza de los costes del transporte, la subida de los precios de las energías y el aumento de los costes laborales. En consecuencia, en noviembre se ha registrado un aumento récord de los costes de los insumos soportados por las empresas por segundo mes consecutivo, observándose tasas de inflación sin precedentes tanto en el sector manufacturero como en el sector servicios.

Del mismo modo, la inflación de los precios de venta se aceleró en los dos sectores estudiados al ritmo más acelerado de más de dos décadas de historia comparable del estudio, mientras las empresas intentaron repercutir el aumento de sus costes a los clientes, notablemente en Alemania.

Por último, las expectativas respecto de la actividad empresarial futura se han deteriorado hasta su mínima desde enero pasado. La persistente preocupación por los problemas en las cadenas de suministro fue exacerbada por la inquietud creciente en torno al impacto de nuevas olas de COVID-19, que ha ensombrecido las perspectivas futuras, especialmente en el sector servicios. En el sector manufacturero, el optimismo mejoró frente a su mínima en doce meses registrada en octubre, pese a seguir limitada por la preocupación por el abastecimiento y los precios. *La estimación Flash por lo general se basa en aproximadamente el 85 % del número final de respuestas recibidas cada mes y abarca todos los países incluidos en las lecturas finales del PMI. Sin embargo, sólo se publican los datos nacionales de Francia y Alemania.

Comentario

Comentando sobre los datos del Flash PMI, Chris Williamson, Chief Economist de IHS Markit, subrayó:

Una expansión más sólida de la actividad total en noviembre contravino las expectativas de los economistas de que se produciría una desaceleración, pero probablemente no logre impedir que la zona euro sufra un crecimiento más lento en el cuarto trimestre, especialmente porque se espera que el creciente número de contagios por el virus cause nuevos desafíos para la economía en diciembre.

El sector manufacturero sigue maniatado por los retrasos en la entrega de suministros, que restringen el crecimiento de la producción industrial hasta uno de los niveles más bajos observados desde los primeros confinamientos en 2020. Mientras tanto, la mejora en los resultados del sector servicios puede ser desalentadoramente breve si surge la necesidad de imponer nuevas restricciones para intentar detener los contagios por el virus. El sector de viajes y ocio ya ha sufrido un deterioro intenso desde el verano.

Como los retrasos en el suministro siguen rondando sus máximas récord y los precios de las energías siguen aumentando intensamente, la presión alcista en los precios se ha incrementado muy por encima de cualquier otro nivel observado anteriormente en la historia del estudio.

No es de sorprender, dada la combinación de los retrasos en el suministro, los intensos aumentos de los costes y la renovada preocupación por la COVID-19, que el optimismo se haya desplomado hasta su mínima desde enero de este año, aumentando los riesgos a la baja a corto plazo para la economía de la zona euro”.

  • Índice Final Compuesto de Actividad Total de la Zona Euro: 54.2 (estimación Flash: 54.3, dato final de septiembre: 56.2)
  • Índice Final de Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro: 54.6 (estimación Flash: 54.7, dato final de septiembre: 56.4)

*Datos recopilados entre el 11 y el 26 de octubre

  • Las ventas aumentan al ritmo más rápido en cuatro meses.
  • El crecimiento del empleo se acelera.
  • Los costes operativos aumentan a una tasa récord.

*Datos recopilados entre el 11 y 26 de octubre de 2021

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