La escasez mundial de semiconductores y ‘chips’ está golpeando fuertemente al sector de la automoción. Gonzalo Fornos, vicepresidente de AERCE, ha explicado en TVE cómo basculó la demanda de estos componentes entre el sector de automoción y otros sectores, como la electrónica de consumo. Así, mientras los fabricantes de automoción, con motivo de la pandemia, interrumpieron su producción y suspendieron los pedidos a proveedores, los fabricantes de chips ajustaron sus cadenas de producción para atender a unos clientes que experimentaron un crecimiento relevante. Sin embargo, al reanudar su actividad, el sector de fabricación de automóviles tiene que competir a nivel global por la adquisición de un bien escaso y crítico para sus cadenas de suministro.

Los precios de las materias primas han seguido subiendo a principios de octubre a nivel mundial, algo que ha quedado reflejado en el índice de precios del partner de AERCE, Mintec Commodities, que ha aumentado un 1,7% en el primer tramo de este mes.

  • El crecimiento económico se desacelera de nuevo en septiembre, ya que las presiones de la demanda disminuyen y los problemas relacionados con la oferta limitan la actividad comercial (Datos finales)
  • Índice Final Compuesto de Actividad Total de la Zona Euro: 56.2 (estimación Flash: 56.1, dato final de agosto: 59.0)
  • Índice Final de Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro: 56.4 (estimación Flash: 56.3, dato final de agosto: 59.0)

*Datos recopilados entre el 13 y el 27 de septiembre

El crecimiento económico de la zona euro se moderó por segundo mes consecutivo en septiembre, indicando una nueva ralentización desde la máxima de quince años registrada en julio pasado, ya que la escasez de insumos dificultó la producción del sector manufacturero y la actividad del sector servicios. Los ritmos de crecimiento de los nuevos pedidos y del empleo también se atenuaron, mientras que las expectativas sobre la actividad futura de las empresas fueron las menos optimistas desde febrero pasado.

Mientras tanto, las tendencias inflacionistas aumentaron en septiembre, y los precios de los insumos aumentaron a una tasa igual que la más rápida jamás observada (desde julio de 1998). En consecuencia, las tarifas cobradas aumentaron a un ritmo que solo fue superado por los observados en junio y julio pasados.

Después de tener en cuenta los factores estacionales, el Índice PMI® Compuesto de Actividad Total de la Zona Euro de IHS Markit disminuyó de 59.0 registrado en agosto a 56.2 en septiembre, señalando su lectura más baja desde abril pasado. Si bien indica una fuerte expansión de la actividad empresarial, señaló una desaceleración considerable con respecto a las expansiones observadas entre junio y agosto, que estuvieron entre las más rápidas en los veintitrés años de recopilación de datos.

IHS Markit Índice PMI Compuesto de la zona euro

Analizando por sectores, los datos mostraron que la actividad del sector servicios creció a un ritmo más rápido que el de la producción manufacturera por primera vez desde que comenzó la pandemia de la COVID-19 a principios de 2020, reflejando la vulnerabilidad del sector manufacturero a los persistentes problemas relacionados con el suministro. De todas formas, los ritmos de crecimiento en ambos sectores fueron considerablemente más lentos que en agosto.

El análisis por países reveló una pérdida generalizada del impulso del crecimiento en septiembre. De las economías estudiadas, fue Irlanda la que se expandió al ritmo más rápido, mientras que se observaron expansiones más lentas en las dos economías más grandes del bloque (Francia y Alemania).

La demanda de productos y servicios de la zona euro aumentó por séptimo mes consecutivo en septiembre, pero el ritmo de expansión se ralentizó de nuevo y cayó hasta su mínima de cinco meses. Una vez más, como sucedió con la actividad total, la desaceleración fue generalizada a nivel sectorial y fue más pronunciada en el sector industrial. No obstante, los productores de bienes aún registraron un aumento más fuerte de las ventas que sus homólogos del sector servicios, en parte debido a la resistente demanda de exportaciones. En las empresas del sector servicios, las ventas internacionales solo aumentaron a un ritmo leve en septiembre.

El crecimiento del empleo en la zona euro aumentó a un ritmo marcado en septiembre, a pesar de atenuarse con respecto a agosto. Esta tendencia fue evidente en todos los estados miembros estudiados, con un crecimiento del empleo particularmente marcado en Irlanda. No obstante, los indicios de limitaciones de capacidad aún fueron evidentes, ya que los pedidos pendientes de realización en la zona euro aumentaron fuertemente y por séptimo mes consecutivo.

Las empresas mantuvieron un elevado nivel de confianza sobre la perspectiva en el plazo de doce meses en septiembre, a pesar de que el nivel de optimismo cayó hasta su mínima desde febrero pasado.

Por último, tras haberse moderado ligeramente en agosto, las tasas de inflación se volvieron a acelerar en septiembre. De hecho, los costes de los insumos aumentaron a una tasa igual que la más rápida jamás registrada (desde julio de 1998), mientras que las tarifas cobradas aumentaron a una tasa que solo fue superada por las registradas en junio y julio pasados. El aumento más rápido de los costes de los insumos en general fue impulsado por las empresas de servicios, aunque los precios de venta aumentaron a un ritmo más rápido en ambos sectores.

Sector Servicios

El Índice PMI® de Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro de IHS Markit disminuyó hasta el nivel 56.4 en septiembre, su lectura más baja desde abril pasado, y señaló una marcada disminución desde el nivel 59.0 registrado en agosto. De todas formas, el índice sigue señalando una fuerte expansión de la actividad comercial del sector servicios.

La demanda de servicios de la zona euro aumentó por quinto mes consecutivo en septiembre, aunque la expansión fue la más débil observada en este período. Los nuevos pedidos procedentes de clientes del extranjero crecieron solo marginalmente en septiembre, tras haber registrado incrementos relativamente sólidos en los tres meses anteriores.

Las empresas siguieron contratando personal adicional a un ritmo acelerado en septiembre, aunque la tasa de crecimiento del empleo se redujo hasta su mínima de cuatro meses. Se produjo un nuevo incremento de la contratación debido a un aumento de los trabajos pendientes (es decir, los pedidos recibidos, pero aún sin completar).

Las empresas de servicios se mantuvieron muy optimistas de que los niveles de actividad aumentarán en los próximos doce meses a medida que las economías mundiales se recuperen de la pandemia. Sin embargo, el grado de confianza† se redujo hasta su mínima de seis meses.

Los datos de los precios mostraron tendencias inflacionistas más fuertes tanto para los precios de compra como para los precios de venta en septiembre. Los precios de los insumos aumentaron al ritmo más rápido desde mediados de 2008, mientras que la inflación de las tarifas cobradas se mantuvo entre las más altas observadas en más de veinte años.

Comentario

Chris Williamson, Chief Business Economist de IHS Markit, subrayó: “La situación económica actual en la zona euro es una mezcla no deseada de crecientes presiones en los precios y un crecimiento más lento. Ambos están vinculados a la escasez de oferta, especialmente en el sector manufacturero, que ha experimentado una caída más pronunciada del crecimiento de la producción que la actividad del sector servicios.

Dado que es probable que la escasez de suministro continúe afectando la fabricación hasta bien entrado el año 2022, la economía se ha vuelto cada vez más dependiente del sector servicios para mantener una senda de recuperación sólida. No obstante, el sector servicios también está experimentando una marcada atenuación del crecimiento de la demanda, que puede explicarse con menos facilidad por la escasez, y está en parte vinculada a que los clientes se ven desalentados por la preocupación con respecto a la persistencia de la pandemia y por los precios más altos, así como por una cierta moderación del gasto tras la reapertura inicial de la economía.

Aunque por ahora el ritmo de expansión en general sigue siendo relativamente sólido según los estándares históricos, la economía entra en el último trimestre del año con una trayectoria de crecimiento cada vez más lento. Una caída en la confianza empresarial hasta su nivel más bajo desde febrero pasado suma más riesgos a la baja para las perspectivas”.

Resultados claves:

▪ El Flash del Índice PMI Compuesto de la Actividad Total de la Zona Euro(1) se situó en 56.1 (59.0 en agosto), alcanzando su mínima de los últimos cinco meses.

▪ El Flash del Índice PMI de Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro(2) se situó en 56.3 (59.0 en agosto), registrando su mínima en los últimos cuatro meses.

▪ El Flash del Índice PMI de Producción del Sector Manufacturero de la Zona Euro(4) se situó en 55.6 (59.0 en agosto), indicando su mínima de los últimos ocho meses.

▪ El Flash del Índice PMI del Sector Manufacturero de la Zona Euro(3) se situó en 58.7 (61.4 en agosto), alcanzando su mínima de los últimos siete meses.

Datos recopilados entre el 13 y el 22 de septiembre

A la leve disminución de los precios de las materias primas percibida en agosto le ha seguido un pequeño aumento a principios de septiembre. El índice de precios de materias primas del partner de AERCE, Mintec Commodities, ha aumentado un 0,9% en lo que va de mes y, por lo tanto, ha vuelto a la senda ascendente iniciada en abril de 2020.

Resultados claves:

▪ Índice Final Compuesto de Actividad Total de la Zona Euro: 59.0 (estimación Flash: 59.5, dato final de julio: 60.2)

▪ Índice Final de Actividad Comercial del Sector Servicios de la Zona Euro: 59.0 (estimación Flash: 59.7, dato final de julio: 59.8)

Datos recopilados entre el 12 y el 25 de agosto

El índice PMI final del Sector Manufacturero de la Zona Euro registra 61.4 en agosto (estimación flash: 61.5, dato final de julio: 62.8)

Los subíndices de producción y de nuevos pedidos caen de nuevo desde sus máximas del estudio registradas en marzo pasado

Las presiones inflacionistas disminuyen, pero siguen siendo sustanciales

*Datos recopilados entre el 12 y el 23 de agosto

A juzgar por los últimos datos del índice PMI®, la economía del sector manufacturero de la zona euro registró otra expansión marcada en agosto, aunque el impulso disminuyó de nuevo ya que el índice principal cayó hasta su mínima de seis meses. La lectura final del Índice PMI® del Sector Manufacturero de la Zona Euro de IHS Markit de agosto se situó en 61.4, ligeramente por debajo de su estimación flash precedente de 61.5 y del nivel registrado en julio (62.8). El ritmo de crecimiento en el sector se ha ralentizado por segundo mes consecutivo desde la expansión récord del estudio observada en junio pasado.

Los tres subsectores estudiados registraron mejoras pronunciadas, aunque más débiles, de las condiciones operativas durante el mes. Tal y como ha ocurrido durante los últimos doce meses, el crecimiento observado entre los fabricantes de bienes de capital continuó superando el de los productores de bienes de consumo y de bienes intermedios.

De todos los países de la zona euro cubiertos por el estudio, los Países Bajos registró una vez más el incremento más fuerte de las condiciones operativas manufactureras, a pesar de que el crecimiento se ralentizó hasta su mínima de cinco meses. También se registraron expansiones más lentas en Alemania, Irlanda, Austria y Francia.

Los datos de la encuesta de agosto fueron particularmente positivos para Grecia, que registró la lectura más alta del índice PMI del sector manufacturero desde abril de 2000. Mientras tanto, también se observaron expansiones aceleradas en Italia y España.

La producción de bienes en la zona euro continuó expandiéndose en agosto, tal y como ha ocurrido ininterrumpidamente desde julio de 2020. Aunque el ritmo de crecimiento fue el más débil en seis meses, en general aún fue fuerte y se situó muy por encima de la media histórica.

Las continuas mejoras en la demanda de productos de la zona euro apoyaron los sólidos programas de producción. Los nuevos pedidos en total aumentaron por decimocuarto mes consecutivo en agosto, mientras que los nuevos pedidos para exportaciones* también crecieron a un ritmo marcado. Los Países Bajos, Alemania e Italia registraron resultados especialmente satisfactorios con respecto a las exportaciones. No obstante, el ritmo de crecimiento de la demanda para exportaciones en la zona euro en general perdió impulso en agosto.

Hubo signos claros de fuertes limitaciones en la capacidad de los fabricantes de la zona euro, ya que los pedidos pendientes de realización aumentaron a un ritmo históricamente inédito con respecto de todo lo registrado antes de marzo pasado. Dicha acumulación se produjo a pesar de que las empresas volvieron a reducir los inventarios de productos terminados en los almacenes para poder cumplir con los pedidos.

Para impulsar la capacidad de producción los fabricantes aumentaron la fuerza laboral en agosto, continuando la tendencia de crecimiento del empleo que comenzó en febrero pasado. La tasa de creación de empleo fue solo modestamente más lenta que la máxima histórica registrada en julio.

Los plazos de entrega de los proveedores se alargaron considerablemente una vez más en agosto en medio de una fuerte demanda de materiales e insumos de producción, aunque el ritmo de alargamiento de nuevo se redujo ligeramente en comparación con el récord registrado en mayo pasado. Los datos más recientes mostraron que las empresas aumentaron drásticamente su actividad de compra en agosto. Por primera vez desde enero de 2019, los stocks de compras aumentaron, aunque solo levemente.

Mientras tanto, las presiones de los precios se mantuvieron obstinadamente elevadas a mediados del tercer trimestre. Una vez más, los costes de los insumos aumentaron sustancialmente en medio de los persistentes problemas en las cadenas de suministro y una fuerte demanda de insumos.

No obstante, los últimos datos mostraron la primera desaceleración en la inflación de los costes desde que los precios de los insumos comenzaron a subir de nuevo en agosto de 2020.

Se observó una tendencia similar en las tarifas cobradas, cuya tasa de inflación se mantuvo históricamente elevada tras la máxima del estudio registrada en julio, pero disminuyó por primera vez desde enero pasado.

Por último, los fabricantes de la zona euro señalaron en agosto un panorama optimista de cara a los próximos doce meses. El grado de sentimiento positivo fue fuerte, pero disminuyó por segundo mes consecutivo hasta alcanzar su nivel más bajo desde noviembre de 2020.

Comentario

Comentando sobre los datos del índice PMI final del Sector Manufacturero, Chris Williamson, Chief Business Economist de IHS Markit, subrayó:

“Los fabricantes de la zona euro informaron de otro mes de producción boyante en agosto, continuando la racha de crecimiento por decimocuarto mes consecutivo. No obstante, el problema principal fue nuevamente la falta de componentes, ya que los proveedores no pueden producir suficientes piezas o se enfrentan a una falta de capacidad en las entregas para satisfacer la demanda logística.

Estos problemas de suministro fueron la causa principal del déficit de producción manufacturera en relación con los pedidos en una magnitud no registrada previamente por el estudio, superando el déficit récord de veinticuatro años registrado en julio pasado.

En consecuencia, los precios de venta de las fábricas volvieron a subir fuertemente, aunque parte de la presión alcista se vio aliviada por una ligera atenuación de la inflación de los costes de los insumos, pese a que los precios de los materiales aún altos se sumaron a los demás problemas de los fabricantes.

Mientras tanto, el crecimiento del empleo se redujo solo modestamente desde su máxima histórica registrada en julio pasado, ya que los productores se mantuvieron enfocados en impulsar la capacidad operativa. No obstante, una caída en la confianza futura en agosto, vinculada al pico de la demanda, los problemas persistentes en las cadenas de suministro y la propagación de la variante delta, se suman a los signos de que tanto el crecimiento de la producción como del empleo han alcanzado su punto más alto".

Se registran nuevas subidas fuertes de la producción y de los nuevos pedidos

La tasa de creación de empleo se acelera

Continuos retrasos severos en las cadenas de suministro

*Los datos se recopilaron entre el 12 y el 23 de agosto de 2021

El fuerte crecimiento de los nuevos pedidos y de la producción en agosto estuvo apoyado por una nueva mejora de la demanda y los fabricantes españoles experimentaron un aumento casi récord de la producción. Como resultado, las empresas contrataron personal adicional a un ritmo más rápido y aumentaron sus actividades de compra.

No obstante, las dificultades en las cadenas de suministro siguieron siendo graves, provocando aumentos aún mayores en los costes de los insumos y los precios de venta. Algunas empresas intentaron mitigar estos problemas aumentando sus stocks de compras. La preocupación con respecto al suministro de materias primas hizo que la confianza empresarial se redujera hasta su mínima de nueve meses.

El Índice PMI del Sector Manufacturero Español de IHS Markit, índice compuesto diseñado para proporcionar una indicación del comportamiento del sector manufacturero, aumentó de 59.0 registrado en julio a 59.5 en agosto. Dicha lectura señaló una mejora notable en la salud del sector, extendiendo el período actual de crecimiento a siete meses. De hecho, el fortalecimiento de las condiciones empresariales fue uno de los más marcados desde que se inició el estudio, en febrero de 1998. Un aspecto fundamental de la mejora de las condiciones operativas fue una expansión importante de la producción manufacturera. De hecho, el ritmo de crecimiento se aceleró y fue el más rápido desde mayo de 1998.

A su vez, el aumento de la producción reflejó un crecimiento continuo de los nuevos pedidos. Los nuevos pedidos aumentaron por séptimo mes consecutivo, y a un ritmo marcado, aunque este último fue el más suave desde abril pasado. Se observó un panorama similar con respecto a los nuevos pedidos para exportaciones, que aumentaron fuertemente, pero en menor medida que en julio. En ambos casos, las empresas encuestadas vincularon dichos incrementos con una mejora en la demanda del consumidor.

El nuevo crecimiento de los nuevos pedidos contribuyó a otro aumento de los pedidos pendientes de realización, hecho que alentó a las empresas a contratar personal adicional. Se registró una creación de empleo por sexto mes consecutivo, y el último aumento fue más rápido que el observado en julio.

Las empresas también intensificaron su actividad de compras en respuesta a unas mayores necesidades de producción. De hecho, el ritmo de expansión de la compra de insumos fue el tercero más rápido registrado, solo detrás de los observados en los dos primeros meses de recopilación de datos, a principios de 1998.

No obstante, los esfuerzos por obtener insumos se vieron obstaculizados por los persistentes problemas en la cadena de suministro. Los plazos de entrega de los proveedores continuaron alargándose a un ritmo considerable y sin precedentes antes de la pandemia de la COVID-19.

El desajuste entre la oferta y la demanda de materias primas provocó un fuerte aumento de los costes de los insumos. La tasa de inflación aumentó desde la observada en julio y fue solo un poco más reducida que la máxima observada en la encuesta de junio. A su vez, las empresas aumentaron rápidamente sus tarifas cobradas, aunque al ritmo más lento desde abril pasado.

La dificultad para obtener materias primas hizo que algunos fabricantes optaran por protegerse mediante el acopio de stocks de insumos. Los stocks de compras aumentaron por tercer mes consecutivo, pero la tasa de acumulación fue solo marginal, ya que los problemas en la cadena de suministro a menudo obstaculizaron los intentos de obtener insumos.

La preocupación por la obtención de materiales conllevó a una caída de la confianza en agosto y el sentimiento cayó hasta su mínima de nueve meses. Sin embargo, en conjunto, las empresas se mantuvieron muy optimistas de que la producción aumentará durante los próximos doce meses, y este sentimiento positivo se debió a la esperanza de que la situación de la pandemia mejore tanto en el país como en el extranjero.

Comentario

Comentando sobre los últimos resultados de la encuesta, Andrew Harker, Economics Director de IHS Markit, subrayó: "A juzgar por los últimos datos del índice PMI, el sector manufacturero español se mantuvo en una fase de fuerte crecimiento en agosto y un crecimiento más rápido de las compras y el empleo ayudó a las empresas a aumentar la producción a pesar de los intensos problemas observados en las cadenas de suministro. Aunque hubo pocos indicios de que la situación del suministro mejorara, hubo más evidencia de que las empresas están buscando mitigar el impacto de dicha interrupción almacenando insumos para utilizar en el futuro. La medida en que los fabricantes tengan éxito en sus esfuerzos probablemente determinará si pueden mantener los fuertes ritmos de crecimiento de la producción durante el resto del año".

Después de muchos meses de continuos aumentos de precios, los mercados se han estabilizado. Los precios de las materias primas se han estancado en este inicio del verano y no se han producido movimientos extremos en ninguno de los índices de Kairos Commodities, la entidad colaboradora de AERCE.

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